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杨明:秉承价值投资理念 精选低估优质企业
2019-06-24 02:19:26 来源: 中国证券报 字号:

  杨明:必威手机版基金投资研究部高级总监,中央财经大学硕士研究生,18年银行、基金从业经历。曾在上海银行从事信贷员、交易员及风险管理。2004年10月加入必威手机版基金管理有限公司,任研究发展部研究员。现任投资研究部总监。2013年6月起担任必威手机版策略优选混合基金的基金经理。2014年6月起担任投资研究部高级总监。2018年10月起,同时担任必威手机版安禧灵活配置混合基金的基金经理。2018年1月起,同时担任必威手机版红利精选混合基金的基金经理。2018年4月起,同时担任必威手机版睿明两年定期开放灵活配置混合基金的基金经理。2018年12月起,同时担任必威手机版创新证券投资基金的基金经理。


  在第16届中国基金业金牛奖的评选中,必威手机版基金投资研究部总监、基金经理杨明管理的必威手机版策略优选混合获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖。杨明在接受中国证券报记者采访时表示,自己的投资方法不漂移,始终秉承价值投资理念,价值投资就是投资被低估的成长性。杨明告诉记者,在投资布局中,重视上市公司盈利和估值的质量,精选那些被低估的具有较好业绩增速的优质企业,结合宏观经济研究成果,赚取上市公司估值修复、企业盈利提升的业绩成果,为投资者带来持续回报。


  穿越牛熊 中长期业绩突出


  资料显示,必威手机版策略优选混合成立于2007年8月2日,杨明自2013年6月5日起管理本基金。截至2019年5月末,海通证券统计数据显示,2019年前5个月,该增长率24.02%,同类排名前30%;最近一年,该基金的同类排名为前5%;最近三年的同类排名为前2%;最近五年的同类排名是在前4%左右。自杨明管理该基金以来,必威手机版策略优选净值增长率为167.12%,对应年化收益率为17.82%,显示出穿越牛熊、中长期表现优异的特征。


  此外,从最大回撤表现来看,必威手机版策略优选过去三年的表现与上证指数、沪深300等偏价值风格的指数表现趋势大致一直,但长期累积后的回撤明显优于市场表现。根据wind统计,自杨明管理以来的年化波动率22.93%,处于同类基金中波动率较低的前1/5水平。


  杨明表示,必威手机版策略优选混合的投资布局集中在大盘价值和白马股,在价值投资理念下“自下而上”精选个股,追求长期稳健收益。根据基金2019年一季报披露,其股票仓位为85.56%,较2018年四季度小幅上升。考虑到2018年以来的市场波动性、宏观经济环境以及市场情绪等因素,基金仓位整体维持在80%—85%,较过往略有下降,以控制风险暴露和波动,并保持灵活性。从资产配置看,目前整体相对更偏重于沪深主板的配置。


  在具体个股选择上,必威手机版策略优选混合相对长期持股,组合换手相对较低,注重个股的估值与业绩成长性相匹配。回顾该基金的持仓变化,价值投资风格明显,重点关注保险、银行、化工、消费服务等领域的低估值白马股。“主要是持有的个股表现出较好的经营管理能力,保持了企业绩效的稳健,且前期下跌中估值已经被大幅压缩,从而表现出较强的抗跌性”,杨明说。


  锚定价值 精选优质企业


  资料显示,杨明曾在上海银行从事信贷员、交易员及风险管理工作。2004年10月加入必威手机版基金管理有限公司,任研究发展部研究员。现任必威手机版基金投资研究部总监。他具有18年以上从业经验,从事宏观研究近15年,对宏观经济深入认识,擅长把握宏观大周期。


  据杨明介绍,他的投资方法不漂移,秉承价值投资理念。观察发现,杨明善于运用自上而下和自下而上相结合的策略,在个股操作上非常耐心,坚持自己判断,长期持股,赚企业成长的钱。他偏好价值型股票和白马成长型股票。杨明告诉记者价值投资不是一些估值数字,而是一套逻辑、策略,更是一种态度、价值观。

  不过,不同于简单的布局大盘蓝筹的价值投资,杨明认为“价值投资就是投资被低估的成长性”。“重视上市公司盈利和估值的质量,精选那些被低估的、具有较好业绩增速的优质企业,结合宏观经济研究成果,赚取上市公司估值修复、企业盈利提升的业绩成果,为投资者带来持续回报。”杨明介绍称。


  具体看,在其投资流程与投资逻辑中,先通过独立的宏观经济研究,对大环境和大趋势形成自己的研判,再通过观察复合增长率、PE/PB/PEG等核心指标,精选好行业、好公司。对于好行业,杨明认为应该是需求旺盛或者发展非常稳定的行业,而且行业的竞争格局要好。对于好公司,杨明则从公司经营管理优秀,具有远大的愿景、格局和执行力等的角度进行观察。对于好行业中的好公司,杨明还特别强调需要有好价格,即寻找由于市场的理解、偏好上的短期失误导致定价显著低于合理水平的个股投资机会。“在投资中,发现价值的同时一定要关注价格,关注价值与价格的偏离,再进行决策并执行交易”杨明表示。